ㄱ. 주식가격은 매 시점마다 모든 관련 정보를 반영한다.

ㄴ. 주식가격은 랜덤워크(random walk)를 따른다.

ㄷ. 미래 주식가격의 변화에 대한 체계적인 예측이 가능하다.

ㄹ. 주식가격의 예측이 가능해도 가격조정은 이루어지지 않는다.